发布时间：2025-03-20 08:15  信息来源：辽宁省粮食发展集团有限责任公司

　　我们认为，2025年政策将正在供给和需求两头发力，供给收缩预期进一步加强，政策加大输血“实金白银”下钢需安定，供需关系将获得本色改善，钢价无望企稳，“盈利底”构成，行业利润或见底反弹。同时市值办理工做稳步推进，政策措码，方针标的目的明白，钢铁板块持久破净标的多，“估值底”构成，板块估值无望合理回归。财产供需矛盾不显，增量政策加力下，钢铁板块具备继续向上反弹的根本。关心五条从线）品种布局不竭优化有能力穿越周期、持续不变高分红高股息、低估值平安边际和赔率高的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；从线）存正在较高的手艺或成本壁垒可以或许抵当“内卷”、同时结构增量项目或结构海外项目标：中信特钢、甬金股份、久立特材；从线）期待窘境反转，业绩弹性大，别离侧沉于极致挖掘降本空间或摸索国企估值提拔的方大特钢、三钢闽光；从线）其他持久破净，属于央国企性质，且业绩运营较不变的：新钢股份、新兴铸管、太钢不锈；从线）军平易近两用、高温合金做为成长的细分赛道持续高景气、属于行业龙头的钢研高纳、特钢；其他关心立脚矿产资本禀赋运营稳健、业绩将受益于铜二期放量、看好估值修复的：河钢资本。

　　钢铁行业正处于减量成长阶段，产量或亟须进一步束缚。2024年粗钢产量调控的政策脉络清晰，将来控产预期进一步加强，掉队产能无望加速出清。按照汗青上部门国度正在粗钢产量达峰后的产量变化趋向来看，钢铁财产有显著的规模效应，叠加我国正处于经济持续向好的阶段，行业仍有较强的需求支持，估计粗钢控产将会有序开展、稳步推进。

　　控产限产的力度不及预期；国内经济苏醒的进展不及预期；国际商业不及预期。（华福证券 王保庆，胡森皓）。